Variazione della posizione finanziaria netta

Valori in Mln/euro    2009   2008 
Indebitamento finanziario netto iniziale    -2.954,1   -2.308,7 
Autofinanziamento    1.070,5   585,4 
Variazione del capitale circolante netto    180,2   -105,3 
Liquidità generata dalla gestione corrente    1.250,7   480,1 
Investimenti in immobilizzazioni materiali    -831,5   -736,0 
Investimenti in attività immateriali    -40,6   -28,9 
Cessioni (acquisizioni) di partecipazioni    -359,6   448,7 
Altre variazioni immobilizzazioni    23,9   -474,4 
Liquidità assorbita dall’attività di investimento    -1.207,8   -790,6 
Dividendi distribuiti    -337,8   -308,6 
Altre movimentazioni del patrimonio netto    -11,9   -26,3 
Flussi del patrimonio netto    -349,7   -334,9 
Variazione dell’indebitamento finanziario    -306,8   -645,4 
Indebitamento finanziario netto finale    -3.260,9   -2.954,1 

La liquidità generata dalla gestione corrente nell’esercizio si attesta a circa 1.250,7 milioni di euro ed è attribuibile al cash flow operativo dell’esercizio (euro 1.250,7 milioni). In particolare l’autofinanziamento (euro 1.070,5 milioni) rileva l’utile d’esercizio per euro 790,0 milioni (incluso il risultato derivante dalle attività operative cessate), gli ammortamenti per euro 279,4 milioni e la variazione incrementativa netta dei Fondi per euro 3,0 milioni; la gestione del CCN ha generato risorse finanziarie nette pari a 180,2 milioni di euro riconducibili principalmente al saldo netto dei crediti e debiti energia riferiti a partite economiche di natura passante parzialmente compensati dal credito relativo al già citato meccanismo di mitigazione previsto dalla delibera n. 188/08.

L’attività di investimento ha assorbito risorse finanziarie nette per circa 1.207,8 milioni di euro. Tali risorse sono riferite principalmente agli investimenti in “immobili, impianti e macchinari” (euro 831,5 milioni) e in attività immateriali dell’esercizio (euro 40,6 milioni), nonché ai contributi in conto impianti rilevati nel corso dell’esercizio (euro 14,7 milioni). Il flusso riflette, altresì, l’acquisizione (nettata della diminuzione del capitale sociale pari a 600 milioni di euro) della partecipazione totalitaria nella società TELAT S.r.l. (euro 557,7 milioni), delle ulteriori quote partecipative (euro 2 milioni) nella collegata CESI acquisite da A2A S.p.A. e da Siemens S.p.A. (1,871% e per il 4,68% rispettivamente del capitale sociale), il versamento soci in conto capitale in favore della controllata SunTergrid (euro 10 milioni), la rilevazione della partecipazione a controllo congiunto nella società tunisina ELMED ÉTUDES (euro 0,7 milioni) nonché la cessione della partecipazione in Terna Participações (euro 210,8 milioni).

L’assorbimento di liquidità dei flussi di patrimonio netto deriva essenzialmente dall’erogazione del saldo dividendo 2008 (euro 197,7 milioni) e dell’acconto sul dividendo 2009 (euro 140,1 milioni). Le altre variazioni del patrimonio netto si riferiscono all’adeguamento al fair value degli strumenti derivati di copertura dell’indebitamento a tasso variabile – cash flow hedge al netto del relativo effetto fiscale (euro -11,9 milioni).

Pertanto le risorse finanziarie assorbite dalle attività d’investimento e dai flussi del patrimonio netto hanno determinato, per l’esercizio, un fabbisogno complessivo pari a euro 1.557,5 milioni, coperto in gran parte con la liquidità generata dalla gestione corrente (euro 1.250,7 milioni) e per l’eccedenza mediante ricorso all’indebitamento (euro 306,8 milioni).